口罩，在2020的新年，迅速变身大江南北的抢手硬通货，出口转内销，内销转出口，不论你是稳坐办公室的精英骨灰还是在街头巷尾忙碌的环卫城管，都统统买不到口罩! 　　口罩的分析帖我相信大家最近也看到太多了，那么今天小编给大家聊点不一样的吧，今天就跟大家聊一聊面对没有口罩的难关，我们社会中，个子虽然矮但确确实实也算得上是根中流顶梁柱子的中小企业，是怎么面对这个困境的。 　　开工困难!买不到的物资，来不了的工人 　　随着新年假期的延迟，办公室开不了工可以在家办公，服装行业开不了工可是要了工厂主的命，清华大学经济管理学院金融系朱武祥教授对995家中小企业做了下调查，表示：85%维持不了3个月。开工要求的开工条件大家都表示理解!但是实在是达不到啊! 　　2月10号原本是规定开工的时间，原本工人许多都来自于河南、湖北等劳动人口大省，现在不仅面临无人可用的困境，因为口罩、消毒水等物资迟迟不能发货，就算有工人，物资也满足不了开工的要求，服装厂陷入了开工难的困境。 　　这还是首要矛盾，对于服装厂来说，更为难的是什么呢，小编给大家掰着指头说一说： 　　第一，服装厂劳工来自四面八方，那么人员来源就成了严查重点，谁也无法辨别员工是否隐瞒活动路径，对于他们的了解也仅限于自我申报; 　　第二，车间环境，给大家上个图了解一下，车间一般是集体工作，封闭空间，现在还处于冬天，要大开门窗通风，工人手脚冰凉，那么还踩得动缝纫机做得来衣服么; 　　第三，成本巨大!如果口罩是由工厂自行购买，工人大多不是本地户籍，也抢不到市民口罩，按照市面上的口罩价格，一天一人算10块钱口罩费用是绝对不多的，500人的工厂，光口罩一天就是几千块，再加上防疫消毒的要求，还需要配备大量的消毒液洗手液酒精，再加上工人吃饭和休息场所的消毒问题，一天的消耗就不低于万余元。 　　员工的工资、工厂的水电、防疫物资的消耗、还有机器的损耗厂房的使用资金，分分钟能够拖垮一个中小型的服装厂，更别提我国有多少纺织服装行业的从业公司，是进出口型企业。 　　积极自救，扒生产线做口罩 　　困难是打不倒中国人的，很多中小企业能够存活下来，前后为难的困境不知道面对了多少次，他们迅速的想出了解决办法，那就是扒掉服装生产线，自己做口罩!N95做不了，那么自用的防护口罩还做不了么! 　　各大纺服论坛里，公众号上，中小企业老板们迅速为行业找到了解决办法，就是自己生产口罩自己用，这个工艺并不陌生，就是用平车直接制作。 　　口罩罩体?可以用棉布、或者工厂库存的无纺布来进行制作，街头巷尾都是中小工厂，几百米无纺布的库存还是能搞来的; 　　口罩耳带?谁家做衣服没有几卷松紧带了，没有松紧带那就上抽绳!没有抽绳就上色丁带! 　　工人呢?老板一家亲自上阵的新闻，这个正月里真是太多太多了，外地工人来不了，本地工人出不去，就地招工的企业也不在少数。甚至很多街道了解到困难之后，还主动帮忙分配。 　　从自救走上救人之路 　　扒掉生产线改造成口罩生产车间，同行们就带着口罩送来面辅料物资，员工每天工作10小时以上，平车机器一天能生产几百只口罩……自用产能满足了，不服输不认命的中小服装老板，马上就想到了那么多用不上口罩的人。 　　为了缓解“口罩荒”，政府也在鼓励服装企业密集地区改装生产线转产口罩，没有口罩专业人才，没有生产流水线，这些服装企业是怎么满足的了生产力的呢? 　　小编联系了某服装企业主用户王先生(化名)，我们看看他是怎么做的： 　　首先是材料，在试用了多种材质的无纺布之后，终于在布商那里找到了不易燃又符合标准的布料，所幸去年无纺布累库，库存还算充足，耳带就直接联系了拉绳厂来做，一层特氟龙涂料就能三防了，纺前处理透气，成本变高也没时间理会了……经过2天2夜奔波，好不容易才能把面辅料给搞定。 　　视频来源：财经秘书 　　再来就是生产环境，老王接到了街道办事处的复工复产申请之后，迅速通知本地员工到岗，迅速扒掉周边设备，清理出车间做无尘改造，再从同行那里拿到口罩模板，就开始组织生产了。机器老旧但是清洁完毕，车间简陋但是做到井井有条。 　　视频来源：财经秘书 　　最后就是生产了，小编透过视频能看到口罩并不能说是制作精良，但是老王表示，就算有了裁剪口罩的机器，有了缝制机器，但是像专业口罩厂的压制机器无论如何也是没有的，所以没有压制，用现有的缝纫机一点一点缝制，每只口罩都是工人们的辛勤劳作。 　　看起来这幺小这么简单的口罩，要经历16-20道工序。而作为高品质民用口罩，还要增加纳米材料涂层加工，送往三方检测，再由组织上统一送往专业机构做16小时消毒，才能做到上市标准，投入市场。 　　谈到经济效益，“为国家生产口罩，不算经济帐”，老王说已经是服装企业转产口罩，大家的心声。作为纺织大省和经济发达地带的中小企业主，“想到那么多人都没有口罩用，应该的，也不是什么好东西，我们工艺是简单，也不能给医护人员用，但是老百姓都要上班穿衣吃饭，我也算报一回国”，“我们就是临时作用，也不能真正转产的，还得靠大厂”。 　　被问到自己的订单被取消，还有因为口罩制造耽误的产能，虽然人工成本一只口罩接近1元，但是老王依旧表示说，“街道已经打电话来问无息贷款要不要了”，“我们既然有这么好的营商环境，自己也要知道感恩”。 　　从自救到救人之困，服装厂在短短的几十天之内，经历了太多太多，在即将迎来春暖花开之际，希望所有有爱心的企业主，希望这些虽然默默无闻，但是依旧默默支撑着这个庞大社会经济的中小企业，也能够迎来春暖花开的时刻。他们是最能忍的一群人，也是最有韧劲的一批人。 　　小编能做的，就是把这些幕后的英雄们，他们做了些什么，从微信对话里，无人关注的行业内论坛上，给大家写出来发出来，让大家知道，在口罩背后，他们都做了些什么。 来源：财经早餐　　作者：财经秘书

　　2月25日，江南布衣(03306.HK)发布2020财年中期业绩，截止2019年12月31日止6个月集团实现总收入21.36亿元人民币，同比增加5.3%;净利润4.29亿元，同比增加12.9%。 　　整体来看，江南布衣交出来的财报业绩增速表现一般，不过其营收及净利润则均创下了历史新高。考虑到过去一年整体外部经济不景气以及整个服装行业在暖秋及暖冬天气影响下依旧维持低迷的状态，在此背景下，江南布衣可以说仍然逆势实现了稳健有质量的增长。 　　财报一经发出，各大机构也纷纷发表评级报告，包括中信证券、招银国际、东吴证券、里昂证券、等在内的多家券商纷纷予以买入或持有评级。 　　尽管各大机构接连看好，不过江南布衣在二级市场的股价表现仍然不尽如人意，始终趴在”地上”，难见起色。不禁要问，江南布衣股价如此低迷背后原因何在，是否存在被市场错杀的投资机会?在此，不妨借着这份最新出炉的中期财报一起来看看江南布衣这家公司究竟成色如何。 　　1、中期业绩解析 　　a· 品牌矩阵助推营收、净利持续增长 　　首先，从营收和净利润增速来看，尽管较之往年其增速呈现较为明显的下滑态势，不过这主要还是受到整个宏观环境及行业整体低迷表现的影响。近年来，服装市场销售也难言景气，Euromonitor 预计，2019 年及 2020 年服装市场销售额增速将保持在 3%~4%左右，较 2018 年的近 8%增速明显放缓。 　　外部环境不佳，行业内部的企业自然也难独善其身。尽管如此，江南布衣仍然逆势实现了稳健的增长，能有这一表现已经着实不易。实际上拆解公司营收的业务细节部分可以发现，公司的成长动能仍然较为强劲，而这尤其体现在新兴品牌的增长上。 　　财报数据显示，2020年中期，江南布衣成熟品牌，也就是主品牌 JNBY实现收入增长 5.4%至 12.2 亿元，表现稳健;而成长品牌整体营收增幅在3.56%的水平，达到8.68亿元。重点关注到的新兴品牌分部，该分部整体增速达到46.98%，增速表现强劲。 　　可以看到江南布衣各大品牌线形成了收入增长的接力棒，在保障基本盘稳健的前提下，新兴品牌不断爆发，创造更强劲的增长动力，为公司整体的业绩增长带来积极的推动作用。而这也从侧面反映了江南布衣借助品牌矩阵实现持续经营的商业模式之优势所在。 　　在各品牌持续发力的同时，公司的销售网络也随之持续优化、升级。截至2019年12月31日，江南布衣在全球经营的独立实体零售店总数达1993家，公司线上、下渠道同时发力，为业绩的增长带来有力支撑。 　　b· 活跃会员持续上升，消费潜力不断释放 　　作为设计师品牌，会员消费是江南布衣营收增长的核心动力所在，而会员数量的提高和消费能力的提升也在持续推动江南布衣的业务增长。 　　截至2019年12月31日，江南布衣已有会员账户数逾390万个，比上半财年增加30万个。其中微信账户数逾350万个，较上半财年增加40万个。2020上半财年，会员所贡献的零售额占零售总额约七成。 　　活跃会员及会员购买力情况方面，数据显示，2019年，江南布衣活跃会员数量达到47万个，占总会员数约12.1%，其中，购买总额达到5000元以上的会员达到21万个，占总会员数约5.4%，而这部分会员的消费零售额达到25亿元，平均消费零售额达1.19万元/人/年，贡献了超过四成线下渠道零售总额。 　　值得一提的是，江南布衣近日还公布了品牌小程序数据。据时尚头条网消息，从2月10日数据来看，江南布衣的品牌小程序访问人数超过3.6万，3日日均GMV均破100万元，同比猛涨500%。 　　由上可见，江南布衣在会员粘性和消费潜力及增长能力上均有不错的表现。而活跃会员的持续增长以及消费能力的不断释放，也正成为公司业绩增长的核心动力源，推动公司业务快速成长。 　　2、江南布衣的核心竞争力 　　a· 多品牌策略，内生孵化能力强 　　对于服装行业尤其是在快时尚领域，很难有品牌能够持续得到消费者的亲赖，因此多品牌的策略反而能够弥合消费者不断追求新鲜、个性的需求。而江南布衣打造的多品牌矩阵有效的验证了其在品牌孵化上的能力。这也形成了其自身的核心竞争力，能够持续应对复杂多变的行业环境，快速迭代的市场需求，赢得消费者的持续喜爱。 　　b· 抓住行业痛点，设计师资源持续驱动 　　当前在消费升级背景下，消费者对品牌品质的注重是服装行业的趋势所在。江南布衣瞄准这一行业痛点，不断强化自身设计能力，积累设计师资源，塑造了长期增长的潜力和品牌价值。从公司的盈利层面来看，也可以发现其借助差异化的经营和设计师核心优势，也获得了较高的毛利率水平，这也反映了公司产品设计在市场上拥有较高的定价权，消费者愿意为高溢价买单。数据显示，2020财年中期江南布衣整体毛利率达到62.5%，同比提升1.1个百分点。 　　c· 全渠道销售，玩转粉丝经济…

　　Forever 21是韩国出生的张东文和张金淑于1984年在美国创立，在30多年内成长为全球最大的时尚连锁品牌之一。在鼎盛时期，Forever 21在57个国家拥有超过800家门店。 　　自从去年（2019年）从中国败退后，Forever 21全球市场也面临全面溃败，甚至一度向美国法院提出了破产申请。 　　不过，就在濒临破产之际，西蒙地产等三方出资8110万美元收购Forever 21，Forever 21最近重振旗鼓的动作也越来越密集，意味着这个老牌服装巨头的命运已经迎来反转。 　　离开中国之后的起伏 　　Forever 21去年（2019年）5月彻底退出中国市场，短短一个月之后，便频频被传出破产的消息。对此，Forever 21官方一直未正面回应，直到有外媒称Forever 21打算申请破产保护，官方终于有了回应，但却是明确否认。 　　然而，就在半个月之后，Forever 21就根据美国破产法第11章正式申请破产保护，以重组其业务。该公司表示，从摩根大通代理的现有贷款机构获得2.75亿美元融资，并从TPG Sixth Street Partners及其部分附属基金那里获得7500万美元的新资金。很快就会停止40个国家的运营，全球可能会关闭350家分店。 　　当时，Forever 21副总裁张琳达（Linda Chang）表示，申请破产保护是为了保护公司的未来，希望日后内部组织重整，可以继续重新出发。 　　事实如张琳达所愿，Forever 21迎来重新出发的机会。近日，品牌管理公司Authentic BrandsGroup将与西蒙地产（Simon Property）各收购Forever 21的37.5%股份，布鲁克菲尔德地产（Brookfield Property）将收购25%股份，三方共计出资8110万美元。因为在收购的同时也要承担品牌债务，整个交易实际成本约为3亿美元。 　　Forever 21的三位新东家表示，希望与所有合作伙伴一起，在欧洲、中东和东南亚以及中国进行扩张。此外，Forever 21美国的448家门店继续营业，未来将筹建高级管理团队对该品牌进行系统改造。 　　动作紧密，Forever 21新东家之一Authentic Brands Group很快表示，已任命H&M原高管Daniel Kulle为Forever 21新首席执行官。Daniel Kulle拥有丰富的快时尚相关经验，此前为H&M集团原首席执行官Karl-Johan Persson的战略顾问。 　　种种迹象都意味着Forever 21正在慢慢复苏。…

　　“秒杀活动马上开始啦，大家准备好了吗？” 　　下午1点多，北京朝阳大悦城MG女装导购张子怡在微信群里循环提醒。 　　“福利来了！”、“OMG，买它！买它！”，张子怡的同事紧跟着在群里放出各种表情包，为即将开始的秒杀活动造势。 　　当张子怡甩出秒杀单品，群友们纷纷在群里或者私加客服下单。下单方式简单粗暴：图片+尺码+（收件）地址+（微信私加客服）转账，然后等待收货。 　　几乎同时，上海合生汇女装M&S的折扣群里一场秒杀活动也在火热推进中。客服邹冬雨在群里挂出几件低价爆款，她尽力吆喝，不停地鼓励群友们咨询和下单。 　　实际上，疫情爆发以来，安徽巢湖百大Olay专柜的导购童丽娅，济南和谐银座广场的母婴导购杨颖、湖北百果园门店店长黄小明、广州Mo&Co服装导购郑爽都在做着同样的事情——在秒杀群、微信朋友圈卖货。 　　如今，在微信平台上，这样的秒杀群不计其数。商家通过“秒杀群”、员工个人的朋友圈、小程序等卖货的现象已经遍地开花。以致于有人惊呼：全民微商不是梦；以前看不起微商的2020年都变成了微商。 　　毕竟，当下形势逼人。新冠肺炎疫情肆虐，国人响应号召居家隔离的同时，也导致线下商业几乎一夜之间“门可罗雀”。商场、餐饮、旅游、娱乐、教育培训等线下产业纷纷被按下暂停键，损失巨大。 　　恒大研究院最新发布的《疫情对中国经济的影响分析与政策建议》预计，短短7天，仅餐饮零售和旅游市场2个行业的直接经济损失就可达1万亿。 　　西贝餐饮董事长贾国龙曾公开表示，由于400家线下门店基本停业，春节前后一个月营收损失预计达7-8亿元，“贷款发工资也撑不过3个月”。 　　而一再延迟的复工时间让大批企业心急如焚，现金流成大考。坐以待毙显然不是中国企业家、创业者的风格。关键是如何自救？ 　　当人群不再集中，线下公域流量池失效，线上的公域流量—各大电商平台由于疫情期间物流受到影响，除了生活急需品，用户下单意愿降低，导致平台成交量萎缩。 　　私域流量成为各行各业“自救”的重要抓手。他们通过远程办公、网上经营的方式“复工”，借助小程序、微信群、App、微信公众号这些积蓄和经营私域流量的工具激活用户，进行变现。 　　借着私域流量的这波风口，甚至部分为餐饮、零售企业提供SaaS软件服务的供应商也在资本市场红火起来。 　　原本在1月下旬股价小幅下滑的有赞和微盟近来股价表现不错。2月3日—14日，中国有赞（08083.HK）的股价累计上涨32.73%，微盟集团（02013.HK）股价累计上涨27.34%。 　　我们看到，在线上的各种私域流量里，一场没有硝烟的自救大战正在进行。那么，他们是如何通过私域流量自救？最终谁能够真正实现突围？ 　　1、线下商场：建社群、开直播，导购线上卖货 　　春节期间，线下商场一直是用户消费的好去处。受疫情影响，这个春节的商场“有点冷”。他们不仅营业时间缩短，甚至部分商场被迫歇业，营业的商场也是人流稀少。 　　以北京地区为例，不少商场为了响应疫情防控号召，将每日12小时的营业时长进行了不同程度的减缩，大多推迟至上午11点开门营业，晚上6点就闭店了。即使开业，门店内的顾客也屈指可数。有一些商场直接暂停开放，恢复营业时间也不确定。 　　根据中城商业研究院联合创始人兼院长杨泽轩公布的数据，在农历春节延迟复工期间，商场开业率约为40%；在开业商场中，商铺开业率为20%－30%。 　　万达、天虹在内的一些商场为商户提供了免租优惠。全联房地产商会商业地产工作委员会的统计数据显示，全国共有79家商业地产运营商推出了租金减免政策，预估让利规模近百亿元。 　　但对于商户来说，关键还是靠自身实现自救。前述在秒杀群和朋友圈卖货的商场导购张子怡、邹冬雨、童丽娅等都不是私人行为，他们都是应公司或商场的要求而推进的工作。 　　朝阳大悦城MG女装导购张子怡提到，特殊时期，他们把店铺搬到了朋友圈，建群卖货都是“公司统一规定”，当前目标主要是“保住销量”。由于秒杀价已低至平时的3-5折，目前他们的秒杀群销量已经跟跟平时门店业绩差不多。 　　除了减免部分租金，商场也在通过帮助商户自救而自救。北京西单大悦城相关负责人告诉全天候科技，目前他们正通过小程序和直播带货的方式，帮助品牌商户向线上转型。 　　“我们在2019年底就推出了小程序线上商城，让消费者实现了足不出户就能在手机上’逛’大悦城。”西单大悦城相关负责人表示，小程序线上商城并非只是开通购物中心线上销售渠道这般简单，而是在资源整合的基础上挖掘粉丝经济的价值，同时引导消费者实现线上线下循环消费。 　　目前，UGG、FURLA、ADIDAS、Champion、KAPPA串标、MOUSSY+、欧舒丹、ISSEYMIYAKE三宅一生等超40家场内的商户都已成为首批入西单大悦城小程序商城的商户。 　　商场会员通过登录西单大悦城官方微信小程序，即可进入小程序商城，挑选产品；特殊时期，大部分产品都将通过快递的方式送达用户。 　　线上小程序商城的开通，打破了场景限制，也让西单大悦城在这个特殊时期赢得了不少营收。他们透露，自2019年12月21日上线以来，西单大悦城小程序商城已产生超150万元交易额，日活量过万。 　　MICHAELKORS、STARTER、PANDORA潘多拉、CONVERSE匡威等第二批近60家商户品牌也将线上营业。 　　为了增强消费者粘性，让品牌商户在疫情期间能够维持经营，西单大悦城还启用了商城+品牌联合在线直播的方式拓展用户。 　　具体来说，他们通过邀请各大品牌的金牌导购在线分享，完成种草，然后将消费者引导至小程序线上商城和店长微信群等渠道，进行商品售卖和服务。目前，品牌商已有系列直播节目在抖音上线。 　　一些来不及上线小程序的商城则鼓励商家用最简单直接的方式“营业”。安徽巢湖百大商场的Olay导购童丽娅称，疫情发生后，他们在公司和商场的共同要求下建立了微信社群。 　　她们的微信社群主要通过老会员发散和朋友圈宣传的方式拉新，由导购负责社群运营。每天下午三点，他们会在社群推出一次秒杀活动，秒杀产品不一，品类基本控制在三类（含有明星单品），每类共十件商品。 　　群内用户下单后，直接向导购进行微信/支付宝转账付款，次日由导购前往商场拿货，并通过顺丰、邮政两大物流公司发货。 　　童丽娅透露，社群运营期间，（老会员）订单量总体上与之前持平，但客流量和新增会员远不及线下门店。“我们希望在店里售卖，因为和顾客面对面说，成交的客单价会更高。（群里）每日秒杀单品有三款，很多人仅购买其中一款，但如果是到店，可能就会买走一套产品。”她说。 　　对于秒杀群，上述多位导购都表示，活动结束后会对群做解散处理；工作恢复正常后，线下门店才是她们的“主战场”。 　　2、餐饮业：线上激活会员，力推外卖 　　线下餐饮业是受此次疫情影响的“重灾区”。 　　西贝餐饮董事长贾国龙一语惊人。不久前他公开向媒体透露了这个春节的“难处”——400家线下门店基本停业，仅保留了100多家门店的外卖业务。他预计，春节前后西贝一个月营收损失达7-8亿元。他的一句“贷款发工资也撑不过3个月”，更是将线下餐饮业的困难彻底暴露。 　　危急之下，贾国龙带领西贝开启了一场线上“自救”，重点发力外卖、在线商城以及团餐三大业务。其中，最核心的是外卖业务。…

　　近年来，随着女性经济能力提升和社会角色的转变，更多女性意识开始觉醒，她们开始在意自己的身体以及内心的感受。女性在追求更加健康、自由、个性化的胸部呵护方式，这种变化也体现在她们的内衣消费观上。 　　女性内衣创业也是近年高频词，淘宝天猫等电商平台上也涌现出了多家女性内衣原创品牌，女性内衣开始以全新的视角拓宽它在商业上的发展，我们预计女性内衣行业未来前景广阔，将大有作为。 　　一、女性内衣的特点 　　内衣一般被称为人的“第二层皮肤”，广义来说，包括女性内衣、内裤、暖衣、家居服、睡衣、袜类等诸多贴身衣物，狭义而言一般指女性内衣，包括但不限于文胸、塑性内衣、运动内衣等。相对于其他服装类商品，内衣尤其是女性内衣具备一些特有要素： 　　1）颜色、尺码、杯型多，高SKU； 　　2）高性能纤维以及弹性织物、蕾丝使用广泛； 　　3）需要不断的高研发高投入来保证产品的触感、舒适性及合身性； 　　4）季节性、周期性相对较弱，实穿度高。 　　内衣一直被称为“服装界的最后一块蛋糕”。纵观全球现代女性内衣发展史已步入百年，但在中国市场的成长时间却不过30余年。但从国内女性内衣市场零售额和增速来看，领先于美国和日本。 　　二、女性内衣尚未解决的痛点 　　现实生活中，由于女性胸部的形态差异很大，是人体中形态最为复杂的部位之一，存在有形状又有流体的特点。所以，女性内衣和普通外衣不同，在美观的需求之上，内衣有更强的功能需求：第一是固定和塑形：使乳房相对固定，便于活动，维持胸部形态、位臵、高度，增强女性胸部曲线，第二是防止和缓冲外力对身体的伤害。 　　女性对于内衣的合体性、舒适性的要求非常高，必须完全合体才能起到支撑形体、美化形体的作用。女性都知道穿错内衣有很多危害，不合适的内衣，会压迫乳房组织，影响乳腺组织循环，影响淋巴系统循环，造成增生隐患。有观点认为，说穿错文胸就乳腺癌或者乳腺增生。如果内衣穿着时承托力不足，就会造成皮肤和库柏韧带（是连接皮肤和胸大肌筋膜间的纤维束）拉伸变长，久而久之就会出现各种变形问题。 　　此外随着年龄的变化，女性的身材和胸型都会随之发生变化。美国ThirdLove曾经做过调查发现，美国女性的文胸的尺码在一生中大约会改变6次左右。所以，胸部的复杂度以及持续的变化的身材导致内衣的舒适度仍旧是尚未解决的使用痛点。 　　根据网易数读获取的京东消费群体的文胸消费行为观察，可以发现消费群体对质量和舒适度是内衣购买的关注重点。 　　所以，总结来看，女性消费者购买Bra普遍会存在四大痛点：贵、不合适、不舒服、网购尺码有偏差。 　　三、女性内衣市场空间 　　根据咨询机构沙利文相关报告，2014-2019年全球内衣市场规模的年均复合增速在7%左右，2019年全球内衣市场规模的预测值在4500亿美元左右。中国的内衣消费市场增长迅猛，近年来年均增速为低双位数（约20%），目前市场规模约2000亿元，其中，女性内衣市场规模占比在60%以上。 　　对于内衣行业来说，我国的人口红利尚未完全发挥。首先，我国适龄女性人口基础庞大。14-65岁我们认为是女性的内衣穿戴适龄阶段，目前我国该年龄区间的女性基本稳定在4.85亿人以上，内衣消费具备较好的人口基础。其次，我国女性对内衣的消费整体呈现升级态势，对不同场景的穿戴需求逐渐增长，随着人均可支配收入的提升以及消费观念的改变，我国内衣人均支出也有望继续增长。以下为内衣穿戴适龄女性的数量及占比情况： 　　根据我们从《中国统计年鉴2018》和万得数据计算出的2013-2017年16-59岁女性人口数量，以及欧睿的女性年均购买内衣总量测算出，中国女性人均拥有文胸的数量在逐年提升，从2013年的3.16件/年提升到2017年的4.87件/年。 　　根据Euromonitor预测到2022年中国女性内衣市场容量将达到1973亿元。综上，我们认为未来整个行业预计将保持中高速增长。 　　四、女性内衣行业的现状 　　目前国外优势内衣企业在当地的市占率大都超过20%，而我国内衣单一品牌的市占率均未超过10%，但从近年来的数据来看，我国女性内衣行业的行业集中度持续提升。2008年，我国内衣品牌CR5的市占率约为24%；2013年，该比例提升至32%；2015年，该比例提升至36%；目前，该比例我们预测约为40%。结合天猫综合复购率、销售额以及客单价等多种因素，我们筛选出目前天猫女性内衣前十的榜单： 　　就我国内衣产业的区域分布来看，国内目前主要集中在广东、长三角以及北京等地。广东地区是目前我国内衣产出最大的地区，其中又以汕头、佛山等地较为出名。目前侧重内衣中上游面辅料供应的企业（如超盈国际、维珍妮）在海外（越南）设有产能，规模效应进一步扩大。 　　目前都市丽人、汇洁股份、华歌尔、安莉芳等行业龙头企业在A股和港股上市。根据欧睿的数据，国内CR3内衣企业都市丽人、爱慕、汇洁，近5年一直保持稳定竞争格局，2013-2017年CR3市占率分别为6.6%、7.3%、7.8%、7.2%、7%；都市丽人作为国内女性内衣龙头市占率分别为2.8%、3.4%、3.9%、3.3%、3.2%。 　　另外，目前国内内衣行业的市场集中度仍在提升，传统企业偏向多品牌多品类发展，细分领域的网生品牌崛起迅速，并展现出惊人活力。据不完全统计，仅过去1年，国内内衣行业就有约2亿元的投融资金额。以下为2018年国内内衣品牌投融资情况： 　　五、女性内衣的行业壁垒 　　1、品牌效应明显 　　消费者在获得了良好的穿着体验后，为了降低采购的时间成本和失败的几率，通常会产生较高频次的复购，会对某一品牌产生依赖和忠诚度。这些群体在复购的时候将会选择同一品牌产品，所以在女性内衣行业拥有明显的品牌效应。 　　2、研发和生产壁垒高 　　内衣是服装产业里技术壁垒最高的品类之一，国内高端品牌，如曼妮芬、爱慕、安莉芳等的版型都是自主研发，通过产品推新、版型创新等引领市场。在制作方面有立体和平面裁剪两种，如3D模压的半件成型，或裁剪后缝制，两种各有难点。对比女装、运动装、休闲装童装以及男装板块龙头公司的研发费用，内衣龙头的研发费用占比仅次于女装，和休闲装童装接近。以下为服装行业的研发费用占比情况： 　　女性内衣大体可以分为19个部分组成，面辅料方面，除了主面料之外，需要夹棉、钢圈、衬垫、捆条、长根、定型纱、软纱、肩带、勾扣、胶骨、调节扣、饰品、花边、蕾丝等，所包含的部件多大40多件。在文胸模杯的制作过程中，除了依靠机器，其他的夹棉和单层产品对人工的要求也很高，文胸的制作大约需要30-40道工序，意味着如果一个人负责一道工序，一个流水线需要几十个人。另外，模杯的误差不能大于2MM，针线的精准度将直接影响穿着感受，每个细节都需要反复尝试和修改。因此女性内衣较为依赖供应链配套，是一个系统工程，物料复杂，其生产工艺的复杂度是量产服装中最高的。以下为女性内衣的结构组成图： 　　3、SKU十分复杂 　　基于复杂的尺码体系，通常一款外衣需要配备5个尺码，而一款文胸则需要配备10-12个尺码。在产品开发时，一种款式至少会有2个以上的色彩，对每个色彩，需要有8-12个尺码（70A、70B、70C、70D……）。 　　以曼妮芬为例，天猫电商平台上有近三百种款式，假设每款有3个颜色，配最少8个尺码，则需要有300*3*8=7200个SKU。巨大的SKU数量加之中国各层级城市的深度和广度，对于普通企业而言，无论是线上还是线下都一样充满挑战。 　　4、线下门店不可或缺 　　为了能选购到贴合自己胸型的内衣，试穿成为选购的重要环节，一般女性会在线上挑选内衣，再通过线下的试穿和体验，在线上进行购买，因此女性内衣的线下门店不可或缺。例如汇洁股份（国内女性内衣A股上市公司），截至2019年6月30日，公司拥有直营终端1333个，经销店铺1668个，公司直营终端主要覆盖除西藏以外的所有省会城市及主要地级城市的主要商圈，经销店主要覆盖除西藏以外的三四线城市及城镇，销售网点覆盖广泛。 　　六、曾经的本土内衣龙头品牌：都市丽人 　　1、都市丽人的发展历程 　　都市丽人由福建人郑耀南于1998年创立，率先打造了贴身衣物一站式采购模式，目前旗下拥有“都市丽人”、“欧迪芬”等产品系列。都市丽人主要以性价比高而著称，高峰时门店超过8000家。根据都市丽人2018年报数据，共有7305间门店，其中5899间为加盟店。 　　2014年，都市丽人成为香港上市的“内衣第一股”，郑耀南认为传统的内衣店只做文胸，但消费者的要求是多元的，到店铺后不仅需要文胸，也需要袜子、内裤、睡衣、保暖家居服等，甚至为自己心爱的人买男士内衣睡衣，是整体要求。在“一站式采购”的模式下，都市丽人逐渐站到了行业靠前的位置，甚至引来了行业其他品牌对此模式的效仿。…