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李宁的生意,也不好做了

李宁好似并未受疫情影响,从国潮崛起到“爱国消费运动”,它无疑是最大的受益者。2021 年,其营收更是首次突破两百亿元,净利润同比增长 136.1%。李宁未来想要进一步提升,得回归到公司基本面上。截至 6 月 30 日的 2022 年上半年,李宁营净利润同比增长至 21.89 亿元,收同比上升至 124.09 亿元。8 月 15 日,李宁股价再涨 1.71%,最新市值 1867 亿港元。零售转型、提升效率以及“中国李宁”和“ LI-NING  1990 ”两个高端品牌,是李宁能否继续向上走的三个重要观察窗口。, ,01 零售转型还能挖潜多少?, ,从传统批发式模式转向以零售为导向,是李宁经历了 2012 年库存危机后便确定的基调,李宁实际上还是在围绕零售转型发力。,李宁的生意,也不好做了,2019 年 9 月,优衣库(韩国)行政总裁钱炜履新李宁。推动了公司新一轮升级。在 2020 年“开源节流、控制库存、保证利润”的背后,李宁进行了一系列调整,比如从组织架构上把批发和直营业务分开,在总部成立销售支持部门,建立单店记账模式,等等。李宁的营收在 2010 年一度十分接近百亿,但随后跌入低谷,又用了 8 年才真正跨越百亿。从营收破百亿到破两百亿,李宁却只花了 3 年时间。这其中,即有大势所趋,也是此前多年蓄力的充分释放。2022 年上半年,李宁的经营利润率从去年同期的 24.9% 下降至 21.3%。,李宁通过零售转型推高利润率不再容易。李宁也在主动调整。去年起,其经销商渠道呈现增长势态,从 2020 年的 4763 个增长到 2021 年的 4770 个。2021 年,李宁首次实现了大店月零售流水超过千万元。截至 6 月 30 日,李宁销售点数量(不包括李宁 YOUNG )为 5937 个,较上一季末净增加 65 个,本年迄今净增加 2 个。除了不断加强加深高层级市场中核心大店建设之外,李宁也会在三四线城市关闭低效店,同时建立出能够在三四线城市中最有标志性、最具代表性的门店建设。, ,02 库存压力, ,疫情之下,库存已经成为一个行业问题。,上半年,李宁的存货整体同比增加 11.5%。钱炜表示,上半年毛利率有所下降,李宁在疫情影响来临前提下进行有意识、战略性调整,来保证整个库存健康与稳定。值得关注的是,截至 6 月 30 日,李宁的直营店相比年初净增加 100 个,经销商渠道净减少 98 个。但上半年,李宁来自经销商渠道的收入同比增长 28.5%,超过了直营( 10.8% )和电商( 19.2% )。李宁在下半年的销售压力可见一斑。,李宁的生意,也不好做了,年初,李宁在旗舰店开起了“宁咖啡”,引发不少关注和争议。这实际也是提高坪效的一种做法。李宁一直有向上的野心。其品牌升级的探索甚至可以追溯到 2010 年。尽管当时并不是一次成功的战略调整,但现在大环境已经变了。从去年二季度开始,阿迪达斯大中华区的收入连续5个季度下滑,今年第二季度更是骤降 35%。耐克大中华区在最近 3 个季度的营收也连续下跌。紧随其后的斯凯奇的市场份额达到了 6.6%。市场竞争依然激烈。李宁还得继续快跑。, ,03 向上有多难?, ,“中国李宁”和“ LI-NING 1990 ”观察李宁向上走的两个窗口。中国李宁作为首个在国际时装周亮相的中国运动品牌一炮而红。李宁去年又通过“ LI-NING 1990 ”成功切入高端运动时尚赛道。这是李宁孵化的第一个也是目前唯一一个新品牌。通过推出高端品牌,运动品牌可以向上辐射高消费人群,提升品牌调性,让产品价格更高。不过,无论是中国李宁还是“ LI-NING 1990 ”都更容易受疫情影响,原因在于在一线城市占比较高,又定位高端、时尚。今年上半年,李宁的运动生活流水同比下滑 1%。未来,它们的主要价值在于继续拉高李宁整体品牌调性。需要注意的是,虽然 2021 年和今年上半年李宁在研发和营销上的投入金额都同比增长,但最近几年,这两项支出占其收入的比例一直在下降。向上走的李宁,能完成关键一跃吗?


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